O consumo das famílias tirou o País da recessão, mas a retomada vai ser lenta porque o investimento das empresas dificilmente voltará antes da próxima eleição. Essa é a conclusão obtida a partir de entrevistas com economistas do Codace (Comitê de Datação de Ciclo Econômicos), que define picos e vales de crescimento. O grupo, independente, está hospedado na Fundação Getulio Vargas. "Saímos da recessão, com certeza, mas temos pela frente uma retomada a passo de cágado manco", diz Affonso Celso Pastore, coordenador do Codace e da consultoria AC Pastore & Associados.

[noticiasRelacionadas]

Conforme a Folha antecipou no sábado (28/10), na avaliação do Codace, o País deixou a recessão no último trimestre de 2016. Para atestar a virada, o grupo observou vários indicadores, além PIB (Produto Interno Bruto). Conferiram, por exemplo, o comportamento da indústria. Após cair 15% entre 2014 e 2015, uma "queda descomunal", diz Pastore, ela iniciou 2016 de modo errático e engrenou no final do ano.

Outro fator foi o comportamento dos consumidores. Cerca de 60% do PIB é movido pelo consumo das famílias. O sofrimento financeiro delas foi grande em 2015. Naquele ano, foram destruídas, em média, 180 mil vagas formais por mês. "Uso um termo em latim para definir 2015: annus horribilis", diz Pastore.

Passado o baque, ele explica, a pessoa olha para a garagem e cadastra o carro no Uber; ajuda o vizinho a pintar o muro e cobra um troco. O trabalho informal tirou as famílias do sufoco. Mas o fator decisivo, ele diz, foi a queda da inflação e dos juros, que eleva o poder de compra: "Vamos dar o crédito a quem merece: o Banco Central conduziu adequadamente a política monetária".

Reação
A recuperação do investimento, porém, que define a velocidade da retomada, deve ser lenta, marcada, dentre outros fatores, pelo alto nível de ociosidade das empresas.

Para o economista Paulo Picchetti, também integrante do Codace, o alto nível de ociosidade das empresas e a volta lenta do emprego formal vão manter a inflação  – bem como os juros– em baixa em 2018. "Esgotada essa folga, é preciso garantir condições para que o crescimento volte de forma sustentável", diz ele.
Nesse caso, vão pesar a qualidade do ajuste fiscal, que ainda engatinha, e a indefinição eleitoral. O investidor prefere esperar para ver quem será o novo presidente e a sua política econômica.

Para Picchetti, a queda de mais de 8% do PIB durante a recessão e as fracas projeções para o PIB indicam que "ainda tem chão para chegar no nível pré-crise: eu diria, mais dois anos, no mínimo".